来源：国外金融报

　　2025年起头，欧洲股市迎来了十年来最好的开局发达并卓著华尔街，成为人人投资者谨防的焦点。

　　戒指记者发稿，德国DAX指数岁首于今涨幅超11%，泛欧斯托克600指数同时上升超7%，比拟之下，标普500本年以来仅上升3.1%。

　　这一轮“欧洲遗迹”背后，既有低估值与盈利成立的激动，也暗含地缘政事与策略博弈的复杂逻辑。但是，商场狂欢中，特朗普关税要挟与欧洲恒久结构性短板仍如达摩克利斯之剑高悬。

　　这场“逆袭”会捏续多久？

　　“价值凹地”成立

　　欧洲股市的崛起，最初源于其恒久被低估的钞票价值。戒指2025年1月底，泛欧斯托克600指数的预期市盈率仅为14倍，远低于标普500的22倍，英国股市致使低至12倍。

　　“此前欧洲被视为‘不成投资’，但如今估值上风调换盈利预期改善，任何积极信号都会被放大。”Pictet Asset Management首席策略师Luca Paolini指出。

　　数据夸耀，欧洲企业2025年盈利增速瞻望从2024年的1%跃升至7.9%，尽管仍低于好意思国，但增长斜率笔陡化开释了商场信心。

　　FXTM富拓首席中语商场分析师杨傲正在接管《国外金融报》记者采访时示意，特朗普关税策略的“聘请性打击”是要道推力，“尽管特朗普的钢铝关税策略粉饰人人，但欧洲未被列为优先方向，资金因此转向这一‘隐迹所’”。

　　这一判断与商场动向吻合：2025年1月，欧洲股市资金流入创25年次高，泛欧STOXX 600指数单月涨幅达5.5%，投资者低配仓位的回补酿成刚劲买盘。

　　策略面亦为欧股注入强心剂。欧洲央行与英国央行已率先降息，而好意思联储仍按兵不动，假贷本钱各异诱骗资金流入欧洲。

　　杨傲正补充称，“欧洲央行降息旅途更明确，调换法国政局趋稳——马克龙政府挺过不信任投票并通过2025年预算案，内忧缓解进一步提振商场厚谊。”

　　“欧洲经济火车头之一的法国，自旧年夏天因马克龙提前大选而导致政局捏续震动，新上任的法国总理贝鲁在上周终于挺过了不信任动议，2025年预算案赢得通过并贯通了法国政局。此外，巴以息兵与俄乌局面未恶化，亦减弱了地缘风险对欧洲的冲击。”杨傲正说。

　　可捏续性存疑

　　尽管短期动能充沛，欧洲股市的“高光期间”仍面对多重挑战。

　　首当其冲的是特朗普关税策略的潜在转向。2月初，特朗普晓谕对加拿大、墨西哥加征关税后，欧股应声下落，德国DAX指数一度跌近1.9%。

　　杨傲正警示：“现在看特朗普在跟加、墨、澳列国谈判后都有较好的松弛恶果，在这些国度接踵出现谈判已矣后，特朗普有较大契机把眼神转向欧洲。好意思国入口数据夸耀，瑞士、德国事其第四、第五大买卖伙伴，关税要挟难以侧目。”

　　若买卖摩擦升级，依赖出口的欧洲汽车业首当其冲——2月3日关税音书公布当日，欧洲汽车股普跌4%—11%。

　　政事风险亦掩饰淡薄。2月底德国大选在即，极右翼政党支捏率上升可能动摇欧盟配合，而法国、意大利等国的财政立异仍面对民气阻力。

　　State Street Global Advisors策略师Altaf Kassam直言：“若特朗普对欧加税，现时反弹或遽然判辨。”

　　更深层的制约来自欧洲本身的结构性短板。Generali Investments策略师Michele Morganti列举了动力依赖度高、科技投资不及、东谈主口老龄化等问题。当年40年，欧洲股市屡次片时反弹后回落，根源正在于这些痼疾难以根治。

　　机构现不对

　　面对复杂场面，机构对欧股远景不对清醒。

　　Edmond de Rothschild AM基金司理Marc Halperin提议增捏周期性股票：“经济洽商反弹、央行宽松及好意思联储暂停加息将相沿欧股。”技艺面亦提供佐证：Sentimen Trader数据夸耀，冲破50日均线的欧股数目激增，预示畴昔1—3个月涨势或连接。

　　但恒久宗旨者更趋严慎。Luca Paolini承认，欧洲盈利增长“天花板”低于好意思国，且科技产业竞争力薄弱。

　　渣打银行分析师Steven Englander则申饬，特朗普关税如同“扑克玩家押上一王人赌注”，商场尚未充分订价其四百四病。

　　杨傲正回归称：“欧股短期或惯性冲高，但投资者需紧盯两大变量——特朗普对欧关税动向与德国大选已矣。若风险共振，历史新高可能成为阶段性极点。”

　　记者：李曦子

　　翰墨裁剪：王哲希

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