比年来世博在线娱乐体育，新能源汽车的火热，带动了一批高卑劣企业不甘人后向A股及H股递表，纳百川新能源股份有限公司(以下简称，纳百川)便是其中之一。
2023年9月27日，纳百川递表创业板，保荐机构为浙商证券。近日，公司更新了招股书，捏续冲刺。
公司专注从事新能源汽车能源电板热解决、燃油汽车能源系统热解决及储能电板热解决干系居品的研发、坐褥和销售，主要居品包括电板液冷板、电板集成箱体、燃油汽车发动机散热器、加热器暖风等。
01
增收不增利，毛利率捏续下滑
招股书先容，公司于2011年启动能源电板热解决系统居品立项，2012年至2015年与宁德期间配合共同开辟，2015年以来配置并保捏了战术配合关系，2022年在电板液冷板领域独家与宁德期间订立了战术配合条约。公司的电板液冷板居品于2015年得回实车应用考证，2016年即得手配套上汽巨匠国内首款新能源汽车。
纳百川劳动于特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车、理思汽车、哪吒汽车、零跑汽车、祯祥汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车、上汽荣威、东风日产、奔突、巨匠、奇瑞汽车、赛力斯等多家主机厂，近几年启动开辟任务并完成PPAP状态托福的居品技俩数目超300余项，完成适配车型超200余款。按捺阐述期末，公司领有19项发明专利、166项实用新式专利。
财务数据层面，2021年-2023年及2024年前三季度(阐述期内)，公司结束买卖收入分裂为5.20亿元、10.31亿元、11.36亿元和9.13亿元，归母净利润分裂为4829.20万元、1.13亿元、9825.49万元和4507.93万元。
显著，2023年纳百川呈现了“增收不增利”困境，且公司在2022年营收大幅增长后，也出现了放缓气候。
归拢时期，公司主买卖务毛利率分裂为23.22%、22.00%、19.43%、16.19%，三年九个月的时辰，公司主买卖务毛利率下滑了7.03个百分点，其杰出惨烈。
纳百川示意，2022年度由于公司为镇定市状态位而给与积极的订价策略，主买卖务毛利率较2021年度略有着落。2023年度主买卖务毛利率相对较低，除因公司订价策略影响、模具销售占比着落外，电板箱体运转参加市集实行，但因尚未结束界限效应而导致往时毛利率为负，从而拉低了主买卖务概述毛利率。2024年1-9月主买卖务毛利率较2023年度有所着落，主要系公司居品结构变化、订价策略影响、原材料价钱高潮、滁州坐褥基地产能处于爬坡阶段界限效应尚未阐明等成分所致。
图片
更具体来看，占公司营收比重越过大概的电板液冷板业务毛利率，由2021年的22.44%着落至2024年前三季度的12.18%。
换言之，该业务毛利率若是无法进步，意味着公司毛利率将捏续承压。
公司对此讲明，2024年1-9月，电板液冷板毛利率由2023年度的18.83%着落至12.18%，主要原因系：1，跟着本期尺寸规格较大居品的销售占比增多，以及主要原材料铝材的市集价钱有所增长，电板液冷板的单元资本高潮了7.89%，销售单价因公司给与积极的订价策略及居品价钱转换未随单元资本同比例高潮；2销售结构变动，2024年1-9月公司储能领域销售界限增长较快，销售占比进步，储能居品毛利率低于能源电板居品，拉低了公司电板液冷板举座毛利率水平；3，2023年以来，刊行东谈主滁州坐褥基地部分产线连接建成投产，举座产能增长较快，产能诈欺当今正处于爬坡阶段，新建产能的磨合、折旧摊销及筹办资本开支的增长导致居品毛利率受到一定影响。
02
产能诈欺率骤降，依赖第一大客户宁德期间
从产能角度来看，也很不乐不雅。阐述期内，公司产能诈欺率分裂为100.81%、102.11%、83.41%和70.56%。
招股书娇傲，阐述期内，宁德期间一直为公司第一大客户，除向宁德期间获胜销售外，公司主要客户中宁德凯利、宁德聚能、浙江敏盛系电板箱体坐褥企业，其向公司采购电板液冷板后与电板箱体进行拼装，最终销往宁德期间，公司获胜销售及通过电板箱体厂等配件商盘曲对宁德期间供应居品的买卖收入占比分裂50.33%、53.73%、48.94%、46.25%。
此外，阐述期各期末，纳百川应收账款账面价值分裂为2.48亿元、3.23亿元、3.82亿元、4.41亿元，占总钞票的比例分裂为30.31%、25.52%、25.06%、27.63%；公司应收账款余额占当期买卖收入的比例分裂为50.27%、33.00%、35.44%、51.01%，比例较高主要系公司业务界限增长较快，期末应收账款余额较高所致。
阐述期内，公司应收账款盘活率分裂为3.12次、3.61次、3.22次、2.22次，对应的盘活天数为117天、101天、113天、122天。
跟着汽车业的周期性爆发，其所条款的关联产业的研发本领也越来越强，这也成为刻下以及将来竞争的中枢场地。
阐述期内，公司研发用度分裂为2422.65万元、3406.96万元、4394.05万元、3636.23万元，研发用度率分裂为4.66%、3.30%、3.87%、3.98%，固然研发用度在连接进步，但公司举座仍弱于同业业可比公司研发用度率平均值4.66%、4.84%、4.74%和4.25%。
针对这次上市，纳百川盘算召募资金8.29亿元世博在线娱乐体育，其中5.79亿元用于纳百川(滁州)新能源科技有限公司年产360万台套水冷板坐褥技俩(一期)，1亿元用于纳百川(泰顺)新能源有限公司泰顺坐褥基地扩产技俩，以及1.5亿元用于补充流动资金。(港湾财经出品)