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转自：期货日报
10月下旬，聚丙烯（PP）市集“金九银十”的传统旺季已走到了尾声。从10月市集证实来看，“银十”为PP估值提供了一定撑捏。期货日报记者不雅察到，9月底战略层面不停开释积极信号，市集脸色快速回暖，PP主力合约价钱从7200元/吨快速上升至7797元/吨，涨幅接近600元/吨。然则国庆节之后，市集对战略的预期运转降温，渐渐回想基本面交游。
固然PP价钱有所回落，但恰逢“银十”旺季，卑劣平均开工率稳步增长。其中，BOPP的订单天数从9月底的8天隔邻增长至11天以上，PP总库存也从85万吨的高点下落至76万吨隔邻，刚需的存在令PP期货主力合约价钱守护在7500元/吨隔邻。
“举座来看，本年‘银十’PP市集证实相较‘金九’有所提拔，但仅仅季节性好转，好转幅度有限。”据光大期货能化说合团队持重东谈主钟好意思燕先容，10月，PP卑劣平均开工率基本在51%隔邻，较9月只加多了1%。分品种来看，“双11”电商活动带动部分食用包装袋需求，同期，因天气转凉，纸尿裤、口罩等需求有所增长，受此影响，塑编、BOPP和无纺布的开工率和订单均较9月有所提拔。但注塑开工环比仍是出现较为彰着的降幅，开工率从9月底的58%下落至51%隔邻。
“PP卑劣成品行业包括塑编、汽车家电、薄膜、管材、口罩、日用品、玩物等，卑劣种类庞杂。”星河期货分析师周琴示意，10月，PP卑劣成品开工环比有所改善，其中塑编行业开工环比上升3%至47%，注塑行业开工环比上升3%至50%，BOPP行业开工基本与9月捏平，卑劣成品库存环比也有所去化。
据国投期货高档分析师牛卉先容，本年以来外部环境复杂，PP市集有用需求不及，卑劣行业竞争强烈，成品价钱捏续下滑，卑劣行业盈利智力转弱。传导到原材料市集上，卑劣工场对原料采购积极性不高，低库存刚需备货常态化。
对此，周琴也先容说，本年PP需求旺季环比走势上与2023年较为相近，但同比来看，各目标均弱于往年同期，尤其是卑劣成品订单、卑劣利润、卑劣原料库存水平均处于积年同期低位，本年自年头以来均是如斯。
周琴合计，卑劣原料库存偏低，一方面，末端需求偏差，卑劣补库意愿不彊；另一方面，近两年卑劣工场原料低库存成常态。“跟着上游产能捏续延迟，市集货源愈加充裕，供应相识性和实时性大幅提拔，为减少资金占用、裁减老本，企业主动裁减原料库存。”她称。
“频频9、10月份是传统的糜费旺季，但本年9月份PP季节性需求终了不及，企业新订单改善力度弱于往年，交投信心较为匮乏，对市集撑捏不及，不外，PP价钱仍是在阑珊逻辑的驱动下形成了超跌行情。”牛卉示意，9月底在宏不雅利好的激动下，PP价钱迎来一波反弹。“看似本轮反弹快速且强壮，其实仅仅对基本面的拓荒，在价钱拓荒到位之后，宏不雅脸色降温，跟着油价下行调遣，老本端撑捏走弱令市集承压，PP价钱有所回落。”她称。
“面前仍处在需求旺季中，现在来看，卑劣工场订单弱于旧年同期，盈利水平偏弱，重叠人人经济下行，国际需求疲软，塑料成品出口仍靠近一定压力。”牛卉合计，11、12月固然需求上靠近“双11”、元旦以及国外圣诞等节日糜费的撑捏，但在完成前期订单之后，新订单跟进恐不及。另外，跟着天气转冷，部分卑劣限度季节性需求转弱，糜费需求的撑捏力度或有所下滑。“举座看，后期需求上仍有一定撑捏，但靠近回落花式。”她称。
“本年PP市集的证实举座上相宜季节性规则，供需矛盾不大，并不及以形成PP价钱大幅波动。”钟好意思燕合计，后市影响PP市集订价的有两个病笃变量，一是老本端的原油价钱，二是国内战略走向。“跟着旺季交游渐渐干预尾声，后续原油价钱走向以及11月初国内病笃会议及战略指令王人将对聚烯烃价钱产生相比首要的影响。”她称。
“要实现所谓的‘翘尾’行情，原油价钱上升或国内利恋战略超预期至少需要满足其一。”钟好意思燕称，现在看来，市集对国内战略的反映更为敏锐，应密切存眷本色战略动向。
“旺季扫尾，PP需求预期靠近季节性走弱，PP已往市集的驱动展望来悔改安设的投产程度、老本端油价走势以及宏不雅战略预期指令。”周琴合计，PP需求靠近季节性走弱预期，PP已往投产压力较大。
在周琴看来，老本端原油供需偏弱，市集对原油需求增长预期偏悲不雅，非OPEC+供应增量彰着，在OPEC+不更正已往增产料想的前提下，已往原油充足压力较大，对PP老本撑捏偏弱。
“现在，从需求端来看PP仍有撑捏，但传统糜费旺季靠近扫尾，跟着订单继续托福，后续订单跟进不及，卑劣需求渐渐向淡季过渡，需求有高位走弱的趋势。”牛卉示意，供应上来看，PP料想教师耗费量减少，另有多套新安设料想投产，市集后续需要存眷新安设落地的情况。在她看来，供需面的矛盾呈扩大之势，在短缺强力的宏不雅战略刺激以相配他利多身分影响下，基本面或令PP价钱有所承压。
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