（以下实践从开源证券《公司信息更新诠释注解：2024Q3事迹高成长，看好2800放量带来的成长性》研报附件原文选录）恒玄科技(688608)2024Q3事迹高成长，下流商场复苏带来事迹增量，看守“买入”评级2024Q1-Q3公司杀青营收24.73亿元，同比+58.12%；杀青归母净利润2.89亿元，同比+145.47%；杀青扣非归母净利润2.36亿元，同比+351.55%；杀青毛利率33.76%，同比-1.08pcts；2024Q3单季度杀青营收9.42亿元，同比+44.01%，环比+7.23%；杀青归母净利润1.41亿元，同比+106.45%，环比+17.85%；杀青扣非归母净利润1.24亿元，同比+165.86%，环比+20.19%；杀青毛利率34.69%，同比+0.22pcts，环比+1.30pcts。下流商场复苏斜率不足预期，咱们稍稍下调2024-2026年归母净利润掂量为4.03/5.76/8.05亿元（前值为4.07/6.91/8.91亿元），现时股价对应PE为70.7/49.5/35.5倍。咱们看好公司新家具放量带来的有余成长性，看守“买入”评级。下流需求执续增长带来营收增量，资本端改善盈利才气普及2024Q1-3公司受益于下流智能可衣裳及智能家居商场需求执续增长，公司营收同比高增，其中第三季度创单季度营收新高；受益于公司家具结构变化、上游资本下落，公司毛利率逐季度改善，盈利才气普及；同期，受益于公司营收同比高增带来的范畴效应，时分用度率裁汰，2024Q1-3公司事迹同比高增。看好下流需求执续复苏、新家具放量带来的事迹增量下流需求来看，据IDC数据，2024Q1人人可衣裳出货量1.1亿台，同比+8.8%，中国可衣裳开辟出货量0.34亿台，同比+36.2%，国内智高腕表商场出货量910万台，同比+54.1%，其中，成东说念主智高腕表505万台，同比+62.8%，国内手环商场出货量370万台，同比+29.6%；据Canalys掂量，2024年人人智高腕表出货量有望同比+17%。从公司家具角度来看，2024H1公司新一代智能可衣裳芯片BES2800量产出货，现在已在多个客户的耳机、智高腕表、智能眼镜等步地中导入，有望于将来执续上量，咱们看好公司在可衣裳芯片领域中的竞争力，而况跟着家具渐渐量产，将助力公司商场份额执续普及，成长能源有余。风险领导：下流需求不足预期；客户导入不足预期；工夫研发不足预期。